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鋼鐵行業(yè):受益于環(huán)保限產升級

發(fā)布日期:2018-04-30  點擊:50754次

  4月24日,江蘇省南京、無錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮(zhèn)江、泰州等8個沿江城市開展為期一個月的環(huán)保“交叉執(zhí)法”專項行動。資訊反饋,部分鋼廠自4月25日起將停產一周。這也是繼4月上旬徐州地區(qū)鋼廠停產后的江蘇新一輪限產。

  3月中旬取暖季結束后,各地鋼廠環(huán)保限產消息依然不斷。4月初,邯鄲武安地區(qū)全面限產50%;4月10日,徐州鋼廠大面積停產,復產時間不定;4月24日,江蘇沿海又開展為期一個月的環(huán)保專項檢查,中小鋼廠部分停產。江蘇作為中國僅次于河北的粗鋼產量大省,環(huán)保限產升級將利好整體鋼鐵板塊。

  環(huán)保常態(tài)化,粗鋼供應端呈現(xiàn)剛性。我們在二季度策略報告中曾詳細測算,考慮今年環(huán)保限產壓力不減,鋼鐵鐵水產量難有增量。從當前已知限產幅度測算,年度鐵水峰值預計在198萬噸/天,4月上旬鋼協(xié)193萬噸/天的日均產量已經接近上限。2018年年度鐵水總量較2017年難有增量,甚至可能出現(xiàn)負增長。鐵水產量受限必然壓制鐵礦石、焦炭原料需求,鐵水成本將長期維持低位。

  4月鋼鐵終端需求表現(xiàn)超預期。供應端環(huán)保常態(tài)化范圍逐步擴大,需求端改善力度則更為明顯。從4月以來的鋼材庫存及成交情況看,4月份鋼材去庫存速度創(chuàng)近年最快水平,長材成交明顯表現(xiàn)好于板材。分地區(qū)看,兩廣地區(qū)受益于大基建項目啟動需求表現(xiàn)最強,華東表現(xiàn)尚可,華北略弱。終端基建、地產需求表現(xiàn)或超預期,疊加供應端環(huán)保受限,鋼廠高利潤可持續(xù)性較強。

  鋼廠高利潤可持續(xù)將超預期。當前政策演變進一步強化我們在鋼鐵行業(yè)二季度策略報告中提出的觀點:供應端剛性、需求有一定概率超預期,鋼廠利潤可持續(xù)性或超預期。疊加4-5月份鋼材現(xiàn)貨季節(jié)性上漲,鋼鐵板塊將延續(xù)當前反彈態(tài)勢。

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